Ένας αναγνώστης μας έστειλε μια σειρά από ερωτήματα σχετικά με Modest 4.0 Πρόταση και, ειδικότερα, (α) το ρόλο της ΕΚΤ στην μετατροπή του Μάαστριχτ μέρος συμβατό του κράτους-μέλους του δημόσιου χρέους, και (β) τη συμμετοχή της ΕΤΕπ σε μας Επενδύσεων- οδήγησε πρόγραμμα αποκατάστασης. Οι ερωτήσεις του μας επιτρέπουν να αποσαφηνιστούν οι προτεινόμενες πολιτικές.
Όπως διάβασα αυτό, μια τράπεζα, ας πούμε, κρατώντας ιταλικό χρέος τώρα πληρώνουν 5,5%, μετατρέπει αυτό το ομόλογο σε ένα ομόλογο της ΕΚΤ, η οποία θα πληρώσει "ένα επιτόκιο που καθορίζεται από την ΕΚΤ ακριβώς πάνω από τις αποδόσεις των ομολόγων της." Πείτε, 2,8 - 3% . Ποιο είναι το κίνητρο για την ιδιωτική ομολογιούχος να εκμεταλλευτώ αυτή την απώλεια;
Η πρότασή μας εδώ είναι ότι οι υπηρεσίες της ΕΚΤ, η εξόφληση των ομολόγων, μετά τη λήξη, κατ 'αναλογία προς Μάαστριχτ χρέους Compliant της Ιταλίας.Καμία απώλεια είναι που πρέπει να ληφθούν από τους κατόχους ομολόγων? Καμία απολύτως. Π.χ. αν το χρέος της Ιταλίας ως ποσοστό του ΑΕΠ είναι 120%, τότε το 50% της ωρίμανσης ομολόγων θα πρέπει να καταβληθεί από την ΕΚΤ και το ποσό αυτό θα χρεώνεται στο λογαριασμό χρέωσης της Ιταλίας με την ΕΚΤ με επιτόκιο μια σκιά πάνω από αυτό το οποίο δικά της ομόλογα της ΕΚΤ θα φέρω στις αγορές χρήματος. Ουσιαστικά, η ΕΚΤ παρέχει στην Ιταλία δάνειο μετατροπής για μέρος των μετοχών που έληγαν. Αν κινδύνου αγάπης υφιστάμενους κατόχους ομολόγων, δεν θέλουν να αγοράσουν στα ομόλογα της ΕΚΤ, ότι η επιχείρησή τους - και ότι θα είναι ελεύθεροι να συνεχίσουν να αγοράζουν ιταλικά ομόλογα (τα οποία πιθανότατα αναμειγνύεται στο χαρτοφυλάκιό τους με την ΕΚΤ, ομόλογα, προκειμένου να επιτευχθεί μια ισορροπία επικίνδυνη και υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων).
Επιπλέον, εάν το χρέος προς το ΑΕΠ της Ιταλίας είναι 120%, τότε υποσημείωση σας συνεπάγεται ότι μόνο το 50% της ονομαστικής αξίας των ομολόγων της ΕΚΤ είναι εγγυημένη από την ΕΚΤ. Είναι σωστό αυτό;
Όχι, όπως εξηγήθηκε παραπάνω, το 50% θα καταβληθεί από την ΕΚΤ, χρησιμοποιώντας τα χρήματα που δανείστηκε από την ΕΚΤ (έτσι τα ομόλογα της ΕΚΤ).
Αν ναι, είναι αυτή η εγγύηση ποσοστού που καθορίζεται κατά τη στιγμή της αγοράς, ή μήπως μειωθεί εάν χρέους προς το ΑΕΠ αυξάνεται Ιταλίας λόγος;
Δεδομένου ότι η ΕΚΤ θα είναι σε θέση να πάρει τις αποδόσεις των ομολόγων της λιγότερο από το 2%, η αποτελεσματική χρέους προς το ΑΕΠ σιτηρέσιο Ιταλίας συρρικνώνεται, καθώς το σύνολο των τόκων που πρέπει να επιστρέψει πάνω από τα επόμενα δέκα ή είκοσι χρόνια πέφτει. Και αν αυτό συμβαίνει για όλους Περιφέρεια, η κρίση χρέους έχει τελειώσει.
Τι γίνεται με την ιταλική ομολόγων σήμερα στο χρεωστικό λογαριασμό από την ΕΚΤ; Μήπως η Ιταλία εξακολουθούν να εξυπηρετήσει αυτό στο 5,5%;
Η Ιταλία θα καταβάλει επιτόκιο μόνο ένα άγγιγμα πάνω από το ΕΚΤ, οι αποδόσεις των ομολόγων. Περίπου το 2% υπό τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς. Έτσι, η σημαντική μείωση της καθαρής παρούσας αξίας του χρέους της Ιταλίας.
Το ίδιο μπορεί να αντιταχθεί στην πρόταση της ΕΤΕπ σας: είναι πολύ δάνεια με χαμηλό επιτόκιο για τη χρηματοδότηση συγκεκριμένων έργων θα έπρεπε να επιστραφεί από τις ροές εσόδων από τα έργα που ολοκληρώθηκαν, αλλά οι επιδόσεις του, ας πούμε, το μετρό Αθηνών για την παραγωγή νέων εσόδων ανάλογα με το ύψος των επενδυμένων κεφαλαίων από το εξωτερικό δεν είναι ενθαρρυντικά.
Υπάρχει μια παρεξήγηση εδώ - τόσο της πρότασής μας και τα πραγματικά περιστατικά στο έδαφος. Πρώτον, το Μετρό της Αθήνας δεν έχει επωφεληθεί από τη χρηματοδότηση της ΕΤΕπ. Όμως, η γέφυρα Ρίου-Αντιρρίου μαζική γέφυρα έχει. Και εξοφλεί τα δάνειά της από την ΕΤΕπ στο ακέραιο. Αυτό είναι, εν μέρει, γιατί οι αποδόσεις των ομολόγων της ΕΤΕπ είναι σήμερα στο 1,7% - επειδή η συντριπτική πλειοψηφία των έργων που χρηματοδοτεί πληρώσει για τον εαυτό τους. Η πρότασή μας είναι ότι η ΕΤΕπ, σε συνεργασία με το Ευρωπαϊκό Ταμείο Επενδύσεων, τα εξαπέλυσε από τον περιορισμό της συγχρηματοδότησης με τις εθνικές κυβερνήσεις (που είναι σήμερα σχεδόν σε πτώχευση) και, αντ 'αυτού, backstopped (στην απίθανη περίπτωση που θα πρέπει να backstopped) από το ΕΚΤ ενεργειών.
Ποιος θα ελέγχει αυτά τα δάνεια, των οποίων οι πολιτικοί υπολογισμοί είναι πιθανό να υπερτερούν οικονομικούς υπολογισμούς;
Όπως υποστηρίζουν στην Modest πρόταση, η απάντηση είναι: η ΕΤΕπ! Αυτό είναι ακριβώς ό, τι έχει κάνει για χρόνια, με μεγάλη επιτυχία και ρεκόρ στερλίνα. Αν η απόδειξη της πίτας είναι στο φαγητό, έχει υπάρξει μια πολύ φαγητό της ΕΤΕπ πίτας ...
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου